Re: Où va la crise ?

[Roseau]

Au Forum de Davos : LA STABILITÉ ÉCONOMIQUE ET SOCIALE MENACÉE,
par François Leclerc

http://www.pauljorion.com/blog/?p=61633#more-61633

[Copas]

Autriche: quatrième recul consécutif de la production industrielle

http://www.romandie.com/news/n/_Autriche_quatrieme_recul_consecutif_de_la_production_industrielle30240120141903.asp
VIENNE - La production industrielle en Autriche a reculé en novembre pour le quatrième mois d'affilée, accusant de nouveau les baisses de régime des secteurs de l'énergie et des biens de consommation durables, selon des chiffres diffusés vendredi.

La production a reculé de 0,6% sur un mois en données corrigées des variations saisonnières, après un repli de 0,5% en octobre, a annoncé l'institut Statistik Austria.

Sur un an, le recul atteint 0,8%, en données corrigées des variations calendaires. L'activité dans le bâtiment a parallèlement baissé de 1,5%.

Le secteur de l'énergie a plongé de près de 8% comparé à novembre 2012, celui des biens de consommation durable a reculé de 1,8%, a-t-il détaillé dans un communiqué.

En revanche, la production des biens d'investissement a progressé de 3,6%.

En 2012, la production industrielle de la petite république alpine avait augmenté de 1,8%, après une progression de 5,6% en 2011.

[Roseau]

Fuite massive des capitaux hors des pays émergents
Par martine orange
Source: MDP
(en intégral car réservé aux abonnés...)

Depuis deux jours, les marchés monétaires des pays émergents connaissent une véritable tornade. Au-delà des pays en difficulté, dont l'Argentine, même les pays comme le Brésil et l’Afrique du Sud sont touchés.

Au moment où les responsables internationaux ne cessent de se féliciter du retour de la croissance à Davos, une fuite massive de capitaux est en train de frapper les économies émergentes. Depuis deux jours, les marchés monétaires sont secoués par des mouvements sismiques de haute intensité. La chute concerne des pays rencontrant d’importantes difficultés économiques et politiques comme l’Argentine (voir notre article), la Turquie ou la Thaïlande. Mais aussi des pays censés être beaucoup plus à l’abri comme le Brésil, l’Afrique du Sud ou la Russie.

En deux jours, le rouble est tombé à son plus bas niveau depuis plusieurs années, le rand sud-africain a chuté à son niveau de 2008 face au dollar, la lire turque a perdu plus de 10 % en moins de dix jours.

Les autorités monétaires redoutent que le mouvement ne s’amplifie et ne vienne déstabiliser tout le système monétaire. Après avoir succombé à l’euphorie, les marchés succombent à la panique (relire l’article d’André Orléan sur le marché ici). D’un seul coup, tous veulent retirer les capitaux qu’ils y ont placés, quelle que soit la situation, quel qu’en soit le prix, par peur d’être pris dans la chute.

Pendant deux ans et demi, les financiers de toute nature ont placé d’impressionnants montants de capitaux, obtenus pour quasiment rien auprès des banques centrales occidentales, dans les pays émergents afin de profiter des taux très élevés que ceux-ci offraient et d'empocher la différence. À l’époque, tous ne juraient que par les pays émergents, promis à un grand avenir.

En moins de deux jours, les mêmes brûlent tout ce qu’ils ont adoré. Brusquement, l’Afrique du Sud ne leur semble plus si sûre, compte tenu de ses difficulté sociales ; le Brésil leur semble moins prometteur, au vu d’une croissance qui ralentit, etc. Tous enfin affirment prendre les devants dans la perspective d’une diminution des aides non conventionnelles distribuées par la réserve fédérale (85 milliards d’euros par mois) et d’une remontée des taux dans les économies occidentales. Rien de ceci n’a encore eu lieu. Mais les marchés, expliquent les analystes, anticipent.

Dans son rapport publié la semaine dernière, le Fonds monétaire international insistait sur le risque de déstabilisation encouru par les économies émergentes, en cas de fuite subite de capitaux. Un tel mouvement a déjà eu lieu en mai dernier, tout de suite après l’annonce par la Réserve fédérale américaine d’une réduction progressive de son programme de quantitative easing.

Face aux turbulences planétaires provoquées par cette annonce, la Fed avait renoncé à une réduction brutale de son programme. Depuis, elle a soigneusement programmé ses réductions afin de ne prendre personne par surprise. Et elle a été imitée par la BCE et la banque d’Angleterre, qui ont choisi elles aussi d’annoncer par avance leurs politiques, pour ne pas faire de mauvaises surprises aux marchés.

Ces tentatives de coordination des banques centrales n’ont manifestement pas réussi à endiguer les déplacements massifs de capitaux qu’ils redoutaient. Les financiers devraient obtenir ce qu’ils recherchent : tétanisées par la perspective de déstabiliser l’ensemble du système monétaire, les banques centrales risquent de ne pas réduire de sitôt leur distribution d’argent quasi gratuit auquel les financiers sont devenus totalement « accros ».

[Roseau]

Elle enfle, et va vers l'Océan des révoltes et révolutions

[Roseau]

http://www.ofce.sciences-po.fr/blog/le-taux-de-chomage-americain-baisse-et-alors/

Le tableau à retenir et diffuser:

[Roseau]

L’après Davos : LE SYSTÈME FINANCIER N’EST PAS LA SOLUTION, IL EST LE PROBLÈME
par François Leclerc
http://www.pauljorion.com/blog/?p=61737#more-61737

[Roseau]

Un plantage record à la mesure du chaos qui vient
http://www.zerohedge.com/news/2014-01-21/comedy-imf-forecasting-errors-global-trade-tumbles-more-50-imfs-2012-prediction

[Roseau]

Dans un discours à Washington, Lagarde a estimé que
"la croissance mondiale encore coincée en première vitesse (…) devrait se renforcer en 2014.
Dans les pays industrialisés toutefois, il y a des risques croissants de déflation
qui pourraient être désastreux pour la reprise" a-t-elle ajouté,
encourageant à encore plus de création monétaire en Europe.

http://www.zerohedge.com/news/2014-01-15/step-aside-abes-deflation-monster-meet-lagardes-deflation-ogre

[Roseau]

Dans le texte ci-dessous, en anglais, Andrew Kliman
explique que la "reprise de croissance" dans quelques pays
est très faible, très fragile, et sans avenir, le taux de profit moyen restant trop bas.

http://www.e-ir.info/2014/01/24/what-lies-ahead-accelerating-growth-or-secular-stagnation/#_ftn4

[Roseau]

http://www.zerohedge.com/news/2014-01-21/first-domino-fall-retail-cre-commercial-real-estate

[Roseau]

[Roseau]

La situation de la France nous inquiète car elle semble se détériorer assez rapidement. Recul des perspectives de croissance, recul de l’investissement se prolongeant en 2014, disparition du progrès technique, absence d’amélioration des finances publiques, pessimisme considérable des entreprises, recul de la consommation et de la construction résidentielle, poursuite des pertes de parts de marché et de la contraction de l’industrie… Les agents économiques domestiques et les investisseurs étrangers ont le sentiment que, même si des réformes ont été menées, et si d’autres réformes ont été annoncées, les premières sont trop timides et les secondes ne seront pas réellement mises en place. Il existe clairement une menace de dégradation rapide de la situation économique et financière effective et perçue par les marchés financiers de la France.

Suite ici...
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=74800

[Roseau]

F. Leclerc
http://www.pauljorion.com/blog/?p=61864#more-61864

[Roseau]

http://www.europe1.fr/Economie/Endettee-l-Europe-vend-ses-entreprises-1781495/

[Roseau]

faute d'investissements rentables,
considèreraient les entreprises européennes.

http://www.latribune.fr/entreprises-finance/20140114trib000809444/entreprises-europeennes-des-milliards-d-euros-en-mal-d-investissement.html

[Roseau]

Reprise de 6,5% des marchés boursiers au cours des trois derniers mois,
et une poignée de milliardaires se débarrassent
de leurs actions américaines...doucement et en sachant pourquoi...
http://www.newsmax.com/Outbrain/billionaires-dump-economist-stocks/2012/08/29/id/450265

Pas sans rapport ?
L’achat d’actions à crédit est à son plus haut
et les avoirs nets négatifs du double de la bulle de 2007
Une crise financière au carré à venir ?
http://www.zerohedge.com/news/2014-01-27/margin-debt-soars-record-high-investor-net-worth-now-doubly-negative-2007-bubble-pea

[Roseau]

[Roseau]

La Bourse de Tokyo a perdu 14% depuis le 30 décembre.
La baisse de 4,2 % durant la séance de mardi
serait due aux mauvais chiffres de la production industrielle américaine .
Selon le Wall Street Journal:

« La faiblesse persistante des recettes encourage les firmes à réduire les coûts et à utiliser les sommes disponibles à racheter leurs propres actions plutôt qu’à investir dans la production industrielle ou à embaucher ».

[Roseau]

à l'occasion de la sortie de
La grande bifurcation - En finir avec le néolibéralisme
Gérard DUMÉNIL, Dominique LÉVY

[mykha]

Tempête sur les pays émergents - Un nouvel épisode de la crise financière

L'an dernier, les investisseurs - banquiers, fonds d'investissement, compagnies d'assurance et autres spéculateurs - ont retiré sur les seuls marchés d'actions et d'obligations des pays dits émergents plus de 29 milliards de dollars de capitaux, dont 9 milliards pour la seule dernière semaine de décembre.
Le montant cumulé des sommes investies dans ces pays, sur les marchés boursiers et sur les autres marchés spéculatifs, aurait culminé il y a un an à 220 milliards de dollars. Jusqu'à aujourd'hui, sur ce total, seuls 60 milliards de dollars se sont réfugiés sur des marchés financiers jugés plus sûrs, essentiellement vers Wall Street. Cela ne représenterait que 5 % des sommes investies depuis neuf ans sur les marchés financiers de ces pays, selon un banquier. C'est dire que ce n'est sans doute qu'un début.
L'Inde, le Brésil, la Turquie, l'Afrique du Sud, la Russie, l'Argentine, l'Indonésie surtout ont été touchés jusqu'à présent par ce mouvement de fuite des capitaux. Tout récemment, il aurait commencé à toucher des pays d'Europe de l'Est, comme la Hongrie et la Pologne, dont les monnaies ont commencé à fléchir.

Ce qui a mis le feu aux poudres est la décision de la Banque centrale américaine, la Fed, de changer de politique monétaire. Depuis 2008, la Fed inondait les marchés financiers de liquidités. Cet argent a nourri la spéculation sur les marchés des pays dits émergents. Que n'a-t-on entendu alors pour vanter la solidité de leurs économies, leur taux de croissance, etc. !

La simple annonce, en mai dernier, par le patron de la Fed, de son intention de réduire progressivement ces injections de capitaux avait suffi pour déclencher la première vague de fuite des capitaux dans ces pays. Depuis la Fed a effectivement réduit de vingt milliards, sur un total de 85 milliards par mois, le montant de ses injections de capitaux. Cela a suffi pour que les investisseurs qui s'étaient nourris de ces capitaux gratuits, ou presque, découvrent la fragilité de l'économie de ces pays. Ainsi ces pays émergents, qui, comme le rappelle Le Monde du 26 janvier, « avaient tiré la croissance mondiale après la crise de 2008 », sont « devenus une menace ».

Cette fuite des capitaux qui se reconvertissent en dollars américains, a des conséquences dramatiques pour ces pays, et surtout pour leurs populations. Elle se traduit en effet mécaniquement par l'affaiblissement de ces monnaies, voire par leur effondrement. En six mois, la livre turque par exemple a perdu plus de 30 % par rapport au dollar. Depuis le début du mois de janvier, le peso argentin a perdu près de 20 %. Avec comme conséquences l'explosion des dettes contractées en devises étrangères, la hausse des prix des importations, et l'augmentation de l'inflation
Les mesures prises par les autorités monétaires de ces pays, comme la hausse des taux d'intérêt, ont été impuissantes à enrayer la fuite des capitaux et risquent même au contraire d'aggraver encore leur situation, en affaiblissant encore un peu plus leur économie. Et « le mouvement ne fait que commencer », comme le reconnaît un banquier cité par la presse.

Dans les derniers jours du mois de décembre, journaux et marchés financiers des pays riches célébraient les performances des marchés boursiers et la fin de la crise, mais il n'a pas fallu attendre longtemps pour qu'ils soient contredits. Devant la perspective des répercussions de la crise sur les économies des pays impérialistes, en janvier les marchés boursiers se sont effondrés. Non seulement la crise financière est toujours là, mais elle s'étend et risque de s'aggraver encore.

Jean-Jacques LAMY

LUTTE OUVRIÈRE 7 Fevrier

[Roseau]

Les banques européennes sont exposées à hauteur de 2 200 milliards d'euros sur les marchés émergents,
selon un rapport de la Banque des règlements internationaux (BRI).

Les banques britanniques sont exposées à hauteur de 370 milliards d'euros
dans les économies de la région Asie-Pacifique,
les banques espagnoles à hauteur de 340 milliards d'euros en Amérique latine,
et les banques françaises et italiennes à hauteur de 140 milliards d'euros en Europe.

En cas de détérioration des marchés émergents,
six banques européennes pourraient être particulièrement exposées :
les banques espagnoles BBVA, UniCredit et Santander,
les britanniques HSBC et Standard Chartered, ainsi que l'autrichienne Erste Bank,
possèdent des dizaines de milliards d'euros d'encours bancaires,
libres de toutes contreparties dans des pays comme le Mexique, la Thaïlande ou la Turquie.

http://www.scribd.com/doc/204818915/cgfs50-pdf

[Roseau]

Risque de blocage du sauvetage de l’Europe du Sud par la Cour Constitutionnelle allemande
http://www.les-crises.fr/risque-de-blocage-cc/

La Cour allemande, pour éviter l'effondrement de l'UE,
se défausse donc sur la Cour de Justice Européenne.
Les connaisseurs de la composition de cette Cour estimant
qu'elle aura une majorité "fédéraliste", cad en faveur des "opérations monétaires de titres" (OMT),
cad l'achat par la BCE des obligations d'Etat, autorisant ainsi la planche à billets.
La fuite en avant risque de continuer.
Voilà qui va encore pousser la bulle immobilière et sur autres actifs...

[Roseau]

Précisions. La Cour allemande a surpris...
Elle vient de juger illégale la politique de la BCE.
Elle annonce sans attendre que la politique de rachat des dettes des pays européens (OMT)
est contraire au traité.
Elle renvoie la décision finale devant la Cour européenne de justice,
qui risque de ne pas se prononcer avant 18 mois...

La Cour a aussi indiqué qu’elle statuerait
dans les prochains mois sur la légalité
du mécanisme européen de stabilité (MES)

Les explications et conséquences par Martine Orange dans Médiapart
(en intégral car payant)

En une décision, elle met à bas les rares défenses
construites pour endiguer la crise de l’euro.
En une décision, la cour constitutionnelle allemande
vient de mettre à terre les quelques digues péniblement
édifiées par les responsables européens pour faire
face à la crise de la zone euro. Vendredi, la
cour de Karslruhe a annoncé qu’elle renvoyait le
programme de rachat d’obligations (outright monetary
transactions, OMT) initié par la Banque centrale
européenne devant la Cour européenne de justice.
La cour de Karslruhe estime que ce programme est
« incompatible avec la loi fondamentale » car « il
n’apparaît pas être du ressort du mandat de la Banque
centrale européenne ». Mais elle préfère s'en remettre
à l'interprétation finale de la Cour européenne pour
savoir si la BCE n'enfreint pas les traités.
Cette décision était attendue de longue date – le
jugement devait intervenir à l’automne 2013 – et
redoutée. Ce programme mis en cause avait été lancé
en septembre 2012 par la BCE, à un moment où la
zone euro était au bord du gouffre : les taux des dettes
souveraines de l’Espagne et de l’Italie étaient alors
au-delà de 7 %, un taux jugé insupportable par les
marchés.
Face à la menace d’explosion, le président de la BCE
Mario Draghi avait alors déclaré qu’il « était prêt à
tout » pour sauver la monnaie unique. Dans la foulée,
la Banque centrale européenne annonçait qu’elle se
tenait prête à racheter les dettes des pays souverains en
difficulté, à la condition que ceux-ci se soumettent à
un plan d’austérité, sur le modèle de ceux imposés par
la troïka en Grèce ou au Portugal.
La menace a suffi. La BCE n’a jamais eu besoin
d’intervenir sur les marchés pour voler au secours
des pays de l’Europe du Sud et racheter leurs
dettes. L’action de la BCE a été considérée comme
décisive – Mario Draghi le rappelle à chacune de ses
interventions – pour sauver la zone euro et la monnaie
unique, face aux atermoiements des gouvernements
de l’Union. Depuis, la situation s’est peu à peu
normalisée. Au moment où les pays émergents sont à
leur tour victimes de la spéculation, la dette des pays
européens est même considérée comme une valeur
refuge. Les taux des emprunts espagnols à 10 ans sont
à 3,65 %, les taux italiens à 3,75 %.
Ce changement de politique avait été imposé par
Mario Draghi dans la panique : celui-ci avait alors
réussi à tordre le bras de la Bundesbank, gardienne
de la doctrine, grâce à l’appui momentané d’Angela
Merkel. Mais les membres de la Bundesbank, soutenus
par des avocats et des personnalités allemandes, n’ont
pas désarmé pour autant. Ils ont décidé de porter
l’affaire devant la cour de Karslruhe, autorité suprême
de la justice allemande.
Lors des débats devant les juges, le président de la
Bundesbank, Jens Weidmann (voir “l’Homme qui
dit non” dans le Spiegel), avait expliqué que le
dispositif de rachat de dettes mis en place par la BCE
contrevenait au traité qui interdit à la Banque centrale
d’apporter un quelconque soutien aux gouvernements.
Le rachat de la dette souveraine est bien un soutien
implicite aux gouvernements, ce qui est interdit, avaitil
expliqué.
De leur côté, des avocats avaient souligné que la
politique de la BCE mettait en danger les finances
publiques allemandes et devait, au préalable, être au
moins approuvée par le parlement allemand.
La cour de Karslruhe s’est rangée aux arguments de
la Bundesbank : « Il y a d’importantes raisons de
supposer que (ce programme) outrepasse le mandat
de la politique monétaire de la Banque centrale
et enfreint ainsi les pouvoirs des États membres,
et que celui-ci viole l’interdiction de financer tout
budget », a-t-elle statué. Elle ajoute cependant qu’il
est possible que si le programme OMT était mis en
place de façon très stricte, c'est-à-dire sans distordre
les prix du marché et avec des limitations d'achat (mais
c'est précisément le caractère illimité qui en a fait
l'efficacité), « il pourrait être conforme à la loi ».
Elle renvoie donc la décision finale devant la Cour
européenne de justice. Celle-ci risque de ne pas se
prononcer avant 18 mois.
La BCE a réagi immédiatement. Dans un tweet, elle
annonce qu’elle prend note du jugement de la cour
constitutionnelle allemande mais qu’elle « réitère que
le programme OMT entre dans son mandat ».
En attendant, la décision de la cour constitutionnelle
allemande est lourde de conséquences : les quelques
digues qu’avaient péniblement mises en place les
responsables européens pour faire face à la crise de
l’euro sont à terre. L’arme de dissuasion imaginée par
la BCE pour contrer la spéculation est en miettes. En
cas de reprise de tensions sur les dettes souveraines,
la BCE pourra difficilement dire qu’elle est prête
à utiliser son programme de rachat, alors qu’il est
contesté juridiquement par la justice allemande.
Dans le même temps, l’autre pilier de sauvegarde de la
zone euro est aussi ébranlé. La Cour a en effet indiqué
qu’elle statuerait dans les prochains mois sur la légalité
du mécanisme européen de stabilité. Le dispositif avait
été mis en place par les responsables européens pour
aider les États face à la menace de l’effondrement de
leur système bancaire. Il est aussi un des éléments
centraux de l’union bancaire.
L’Europe se retrouve donc ramenée à la case départ,
mais dans une situation pire qu’en 2010, lorsqu’elle
découvrait la crise irlandaise et grecque. La BCE, seule
autorité capable d’agir vite, se retrouve quasiment
paralysée face à la spéculation. La situation pour les
spéculateurs et les amateurs de casino va être tentante.
En moins d’une heure, l’euro est passé de 1,358 à
1,355 face au dollar.

Même sans cela, la BCE aura encore plus peur
d’agir en dehors d’un cadre formel strict, se sachant
désormais sous contrainte. Alors que la déflation
menace en Europe, ses outils risquent d’être bien
limités : ce n’est pas une baisse supplémentaire des
taux, alors que ceux-ci sont déjà à 0, 25 %, qui pourra
ranimer l’économie européenne.
Cette décision allemande pourrait aussi faire
d’importants dégâts politiques en Europe et auprès
des opinions publiques des autres pays européens.
Car comment justifier que les décisions arrêtées
collégialement par les responsables européens
puissent être mises à terre par la seule justice
allemande, alors que dans le même temps, les
parlements nationaux de tous les autres pays se
voient refuser le moindre droit d’amendement voire
de regard sur les dispositifs adoptés ? De plus, que
dira Berlin si la spéculation repart sur les dettes
souveraines espagnoles, italiennes ou françaises ? Que
les populations ont manqué de vertu et doivent être
encore soumises à plus d’austérité ?
Les forces centrifuges, en sommeil depuis quelques
mois, vont repartir de plus belle. À la veille des
élections européennes, elles pourraient même se
déchaîner.

[Roseau]

Les banques européennes sont les plus vulnérables
et les entreprises sont plus exposées que leurs homologues américaines et japonaises:
plus de 3 trillions d'euros de prêts sur les marchés émergents.

http://rt.com/business/europe-banks-exposure-emerging-637/

[Roseau]

Nouvelle donne européenne : DÉFLATION, RÉCESSION, CHÔMAGE…
par François Leclerc
http://www.pauljorion.com/blog/?p=62170#more-62170

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